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赛力斯:2024年实现扭亏为盈,未来成长性如何?

发布时间:2025-02-17 11:36:16来源: 15210273549

2024年塞力斯实现了扭亏为盈,其经营情况如何?未来成长性如何?


赛力斯的前身是“重庆巴县凤凰电器弹簧厂”,创始于1986年;2003年与东风合资创立“东风小康汽车有限公司”,2021年与华为深度跨界融合,2022年更名为“赛力斯”。


赛力斯的实际控制人是张兴海,东风汽车是其第二大股东。

一、经营情况分析

2024年,赛力斯实现营收1442亿到1467亿,同比增长超过300%;预计实现净利润55亿至60亿,实现扭亏为盈。塞力斯能够实现扭亏为盈主要得益于问界销量的大幅提升,2024年赛力斯新能源汽车全年销量同比增长182.84%。问界新M7荣获2024年新势力车型年度销冠,创新能源豪华品牌新纪录。


赛力斯虽然在2024年实现了扭亏为盈,但其负债率一直在持续升高,截止2024年三季度负债率接近90%。而在其816亿的负债中,没有短期借款,长期借款也只有6.91亿,赛力斯的负债主要集中在应付票据及应付账款中,其中应付票据为362亿,应付账款为308亿。


赛力斯有如此高的应付账款及票据,主要得益于华为生态链协同效应,通过华为供应链体系可享华为背书下的180天账期,同时塞力斯的在建工程余额超80亿,应付工程款占总应付账款比例达32%。

如此高的应付账款及票据一方面反映了塞力斯在产业链中的话语权,另一方面也对其现金流管理提出了更高的要求。

二、成长性分析

赛力斯的业绩主要依赖问界,而问界的成功主要得益于与华为的深度绑定。但是与华为深度绑定的企业并非塞力斯一家,还有奇瑞、北汽和江淮,分别打造了智界、享界和尊界,赛力斯已经不再得到华为的“独宠”。今年春节,华为就将营销宣传的重心放在了享界和智界上了。

今年1月,问界的销量出现了“腰斩”,出现这种情况可能是因为三个方面的原因。一是春节的影响;二是M8即将推出,导致部分消费者出现了延迟购买;三是其他品牌不断推出新车型,分流了赛力斯的部分市场份额。

对于未来,赛力斯还需要自力更生,如果过于依赖华为,那么其未来成长的确定性也将会受到影响。2023年3月,赛力斯推出了蓝电汽车,主要定位为中低端品牌,但是成绩并不太理想。

所以,对于赛力斯的未来,其得益于华为,但也受限于华为,如果华为未来将宣传的重心放在其他“三界”,那么问界是否能够保持高增速还需要进一步观察。

三、市值与估值分析


无论是市盈率还是市净率,赛力斯的估值都处于一个较高的区间。市场之所以给塞力斯较高的估值,主要是看好其未来的发展。2024年,赛力斯也实现了扭亏为盈,但是1月份销量大幅下滑,为塞力斯未来的成长性也蒙上了一定的“阴影”。对于赛力斯的未来,短期还是要看华为对其的支持力度,长期要看其独立自主的能力。

四、价值微观
下面,总结几点如下:

1.赛力斯近些年得益于华为的大力支持,在造车“新势力”中风光无限,无论是品牌的影响力还是销量都出现了大幅提升,但是由于过于依赖华为,并且华为并非只绑定塞力斯一家企业,所以塞力斯未来还是存在一定的不确定性;

2.塞力斯的业绩在2024年出现了大幅提升,但是负债率依然很高,这对其未来持续保持业绩的稳健提出了较高的要求;

3.塞力斯的估值并不低,要支持如此高的估值也需要其稳健的高速增长

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